沪胶是“向上走”还是“向下走”？140910

突出的供需矛盾让沪胶期价连续下跌，昨日沪胶主力1501合约轻松击穿14000元/吨整数关口，终盘报收于13530元/吨，较前一交易日下跌4.62%。值得一提的是，沪胶主力1501合约价格盘中更是一度触及跌停，创下2009年3月以来新低。

内外交困，沪胶创新低

沪胶期价下跌的同时也在拖累现货市场。昨日，上海地区天然胶现货市场整体走弱，市场报价积极性不高，海南、云南国营全乳胶报价基本在12000—12100元/吨。合成橡胶(13480, -205.00, -1.50%)方面，上海地区市场中，国内主流厂商的丁苯橡胶、顺丁橡胶价格整体偏软，交投情况也比较冷淡。

此前，在泰国方面拟定20万吨天胶抛售计划之后，我国天然胶价格的低迷表现似乎已是预料之中。但是中秋节后首个交易日，沪胶期价一度触及跌停令不少人颇感意外。

目前国内丁二烯结构性紧缺，导致丁苯橡胶、顺丁合成橡胶价格大涨。现在国产全乳胶现货价格比顺丁橡胶还便宜，这种情况很不正常。如今反倾销措施取消后，丁苯橡胶和顺丁橡胶进口量可能会大增，顺丁等合成橡胶对全乳胶的支撑作用消失，天胶也会顺势下滑。

供大于求依旧 价格短期难有起色

据了解，丁苯橡胶主要用于轮胎制造，此前大量低价进口橡胶损害了国内相关产业，于是国内从2009年开始对进口丁苯橡胶征收高达38%的税收。

不管是泰国的抛储，还是取消进口合成橡胶反倾销措施，这只是短时炒作题材。天然胶兼具工业品和农产品属性，其供应端从属农产品属性，价格供应弹性非常小，这就意味着供应端的变化对其价格影响会非常显著。目前，天然胶市场供过于求严重，库存又在历史高位徘徊，供应曲线向右移动自然会促使价格持续下跌。现在天然胶能不能稳住，就要看需求端的情况了。

天然胶的快速下跌，动力主要来自于期货价格向现货价格靠拢。眼下沪胶9月合约很快就要进入交割，为了让库存老胶能顺利消化出库，沪胶价格肯定要向复合胶现货价格靠拢。加上最近主要几个经济体数据表现都不好，也对包括天胶在内的工业品形成了很大压力。

在天然胶创下近五年半的新低之后，国内胶价是“向上走”还是“向下走”？尽管目前天胶基本面压力很大，但在沪胶9月合约交割之后，老胶库存的消化可能会减轻价格方面的压力。但在整体供需失衡状况没有根本改观前，国内天然胶价格还会承压下行。不过，他也提醒，后市也应关注国内复合胶进口关税调整以及天然胶减产两方面消息，如果能有实质性的压缩，供应方面取得进展，天然胶价格才可能谈得上转势。