库存压力仍存沪胶高位风险放大

技术上看，整体仍在震荡区间。日内低开下探，下午盘面多头资金取得完胜，步步紧逼，空头主动性砍仓，步步后退。短周期多头资金占优。基本面：主要产区处于或邻近停割期，国产胶供应偏于紧张，但美金胶库存充裕。下游开工销售均有所好转，但采购情绪仍偏谨慎，因价格涨幅已大。青岛保税区仓库截止2月20日的天胶（原胶+复合）为21.08万吨，相比2月6日仅减少7000余吨。上期所期货库存继续稳中回落，总库存减少1297至30339吨，注册仓单减少465至20590吨。截止2月10日的日本TOCOM期货库存由10340吨降至10105吨，日本生胶社会库存由14234吨降至14011吨。 宏观流动性预期升温、泰国收储、主产国停割期临近、干旱题材炒作及合成胶坚挺是支撑此轮上涨的主要因素。但居高不下的库存和乏力的下游需求令沪胶止步于29500一线，所以预计短线沪胶仍将以高位震荡盘整为主。整体而言，考虑到当前风险资产均已处于阶段性高点，在基本面与宏观面缺乏亮点的情况下，整体市场向上大幅再创新高的风险较高，因此宜控制高位风险。